Por Redacción LYP / Negocios
Hay dos formas de leer el mismo dato económico: como una buena noticia moderada o como una advertencia disfrazada de buena noticia. Esta semana, con el IOAE de junio publicado esta mañana por el INEGI y la Encuesta Citi de Expectativas difundida el mismo día, la economía mexicana ofrece material de sobra para las dos lecturas. La primera dice que la actividad económica creció. La segunda dice que los analistas privados ya no esperan que crezca mucho más, y llevan semanas sin cambiar de opinión.
Lo que dice el dato de hoy: el IOAE de junio
El Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE) estimó que el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) creció 0.2% a tasa mensual en junio, con una variación anual de 1.7%. El avance vino de un impulso parejo: tanto las actividades secundarias —industria, construcción, minería, generación eléctrica— como las terciarias —comercio y servicios— avanzaron 0.2% mensual. En su comparación anual, sin embargo, la brecha es más reveladora: las terciarias crecieron 2.2%, mientras que las secundarias apenas avanzaron 0.5%, evidencia de que el motor de la economía mexicana sigue siendo el consumo y los servicios, no la producción industrial.
El repunte de junio llega después de que mayo registrara una contracción mensual de 0.3%, arrastrada por una caída de 0.8% en las actividades secundarias. Visto en conjunto, el primer semestre de 2026 acumuló un crecimiento de 1.07% anual en el IOAE, prácticamente el triple del 0.41% registrado en el mismo periodo de 2025 —una mejora real, aunque construida sobre una base de comparación débil—. Las actividades terciarias acumulan ya 64 meses consecutivos de crecimiento anual, una racha que no se ha interrumpido desde febrero de 2021.
Vale la pena subrayar lo que este dato no dice: pese a que junio fue el mes de arranque del Mundial 2026 en México, el crecimiento mensual de la actividad económica general fue de apenas 0.2%, en línea con lo que ya habíamos documentado esta semana sobre el consumo privado —que también se desaceleró en el mismo mes—. La lectura conjunta de ambos indicadores refuerza la misma conclusión: el torneo generó actividad económica localizada y visible, pero no fue suficiente para mover con fuerza los agregados nacionales.
El consenso privado no se mueve: la Encuesta Citi
La Encuesta Citi de Expectativas, elaborada entre 35 grupos de análisis de bancos, casas de bolsa y firmas independientes, confirmó hoy que la estimación mediana de crecimiento del PIB para 2026 se mantiene en 1.1%, la misma cifra que ya se había registrado en ediciones anteriores durante varias semanas consecutivas. El rango de opiniones va de 0.5% —la proyección más pesimista, de Signum Research— a 1.5%, el techo que manejan BNP Paribas y Grupo Bursátil Mexicano. En medio, firmas como Bank of America, Banca Mifel, Bradesco BBI y UBS coinciden en un magro 0.8%.
El dato que más debería llamar la atención de cualquier consejo directivo es la distancia entre este consenso privado y las cifras que maneja el propio gobierno mexicano, que sigue proyectando un crecimiento de entre 1.8% y 2.8% para el año. Es una brecha de hasta 1.7 puntos porcentuales entre la lectura oficial y la del mercado, y no es una diferencia nueva: se ha mantenido estable, lo que sugiere que ninguno de los dos lados está revisando su posición a la luz de la información más reciente. La encuesta también señaló que el consenso de especialistas no anticipa movimientos en la tasa de referencia de Banxico ni en 2026 ni en 2027, lo que indica que el mercado no espera que el banco central use la política monetaria para estimular un crecimiento que, según sus propios pronósticos, seguirá siendo modesto.
Por qué esto se cruza con todo lo demás que está pasando esta semana
Este dato no llega en un vacío. Hoy mismo arranca en la Ciudad de México la tercera ronda bilateral de revisión del T-MEC, que se extenderá hasta el 23 de julio, y la semana ya trae encima el costo fiscal de la crisis en el Estrecho de Ormuz, que el gobierno ha contenido con 20,000 millones de pesos en subsidios a los combustibles. Ninguno de esos dos frentes está todavía reflejado por completo en las cifras del IOAE de junio ni en la Encuesta Citi de esta semana —los datos de actividad económica llegan con rezago y la revisión del T-MEC apenas comienza—, pero ambos son, precisamente, el tipo de presión adicional que explica por qué el consenso privado no encuentra motivos para revisar al alza su pronóstico de crecimiento.
Por qué importa para las empresas
La lectura estratégica para cualquier área de planeación financiera es esta: el 1.1% de crecimiento no es un piso de crisis, pero tampoco es una cifra que sostenga proyecciones de expansión agresiva. Es un escenario de estancamiento moderado y persistente, no de recuperación acelerada, y las empresas que construyan sus presupuestos de 2026 sobre las cifras oficiales de crecimiento —más cercanas a 2%— corren el riesgo de sobreestimar la demanda agregada frente a lo que efectivamente está anticipando el mercado. La estabilidad en la expectativa de tasas de Banxico, por su parte, es una señal relativamente favorable para el costo del financiamiento: no hay presión inminente de alza, pero tampoco hay expectativa de un recorte que abarate el crédito en el corto plazo.
La pregunta para el consejo directivo
¿Su presupuesto de 2026 está construido sobre el rango de crecimiento que maneja el gobierno (1.8%-2.8%) o sobre el que sostiene, semana tras semana, el consenso de analistas privados (1.1%)?
Cierre
La economía mexicana no se detuvo en junio. Tampoco aceleró. Y mientras el gobierno sigue apostando a un crecimiento cercano al doble de lo que proyecta el mercado, los analistas privados llevan ya varias semanas sin encontrar ninguna razón para moverse de ese 1.1%. Esa terquedad del consenso, más que cualquier cifra aislada, es el dato que debería estar sobre la mesa de cualquier comité de planeación esta semana.
Turismo, tecnología y sustentabilidad son la pasión de Sofía Peña, experta en marketing digital y turismo inteligente. Con más de 15 años de experiencia, impulsa un turismo consciente y digitalmente innovador, ayudando a marcas a conectar con propósito y transformar la forma en que exploramos el mundo.
