Por Sofía Peña, periodista de negocios LYP
Cada mes, el Banco de México le hace la misma pregunta a más de cuarenta grupos de análisis, bancos y casas de bolsa: ¿es este un buen momento para realizar inversiones en el país? La respuesta admite tres opciones. Buen momento, mal momento, no estoy seguro.
En la más reciente encuesta disponible, ninguno eligió la primera. No uno o dos. Cero.
No es una forma de hablar ni un redondeo desafortunado: es la fracción de especialistas que respondió afirmativamente, y Banxico la registra como 0%. Tampoco es la primera vez que ocurre este año. Hoy el banco central publica la actualización de agosto, y esa cifra es la que conviene mirar antes que cualquier otra.
Cómo se llegó al cero
La trayectoria importa más que el dato aislado, porque muestra un deterioro sostenido, no un mal mes.
En la encuesta de abril, 2% de los especialistas consideraba que era buen momento para invertir, y 43% que era mal momento. En mayo, la fracción positiva bajó a 0% y la negativa subió a 51%. En la encuesta de julio —la más reciente publicada, levantada entre 42 instituciones— la respuesta positiva se mantuvo en 0%, con 41% señalando mal momento y 59% respondiendo que no está seguro.
Forbes México documentó, al reportar la encuesta de mayo, que era la tercera vez en medio año que ningún economista consideraba la coyuntura como buen momento para invertir.
El resto del cuestionario acompaña esa lectura: 61% de los encuestados considera que la economía no está mejor que hace un año, y solo 24% prevé una mejora del clima de negocios en los próximos seis meses, frente a 36% en abril.
Lo que los economistas identifican como el obstáculo
Aquí aparece el hallazgo que casi ninguna cobertura desarrolla. Cuando Banxico pregunta qué frenará el crecimiento en los próximos seis meses, la respuesta dominante no es el T-MEC, ni las tasas, ni la inflación.
Es la gobernanza. Y dentro de esa categoría, las respuestas sobre inseguridad pública repuntaron a 22% en la encuesta de julio, desde 16% el mes previo: un nivel sin precedentes desde febrero, cuando alcanzó el mismo porcentaje. Le siguen la política de comercio exterior con 15%, y la ausencia de cambio estructural y los problemas de falta de estado de derecho con 9%.
El otro termómetro: lo que dicen las empresas
Cinco días antes, el 27 de agosto, la Confederación Patronal de la República Mexicana presentó los resultados de DataCoparmex 2026, levantados entre el 31 de marzo y el 12 de junio con 4,021 encuestas a través de sus 71 Centros Empresariales.
El indicador de ánimo para invertir se ubicó en 23%, una reducción de 16.5 puntos porcentuales respecto de la medición anterior, cuando estaba en 39.5%. Es la mayor caída anual desde que el organismo comenzó a medirlo en 2020. Dicho de otro modo: apenas dos de cada diez socios consideran que existen condiciones favorables para nuevas inversiones.
Los obstáculos que reportan las empresas están ordenados así:
- Incertidumbre económica: 25.2%
- Inseguridad: 20.9%
- Incertidumbre política: 16.6%
- Alto costo de los insumos: 9%
Y un dato que dimensiona el segundo: una de cada dos empresas fue víctima de un delito, con la extorsión ocupando el primer lugar.
La convergencia que nadie ha señalado
Son dos encuestas completamente independientes. Una consulta a economistas de bancos y consultoras; la otra, a dueños de empresas de todos los tamaños. Usan metodologías distintas, periodos distintos y universos distintos.
Y aterrizan en el mismo lugar.
Los economistas ubican la inseguridad pública en 22% dentro del apartado de gobernanza. Los empresarios la colocan en 20.9% entre sus obstáculos. Cuando dos mediciones que no se hablan entre sí producen el mismo diagnóstico, deja de ser percepción y empieza a parecer descripción.
La diferencia está en el vocabulario. Los economistas escriben «gobernanza» y «estado de derecho». Los empresarios reportan que los extorsionaron. Es el mismo fenómeno visto desde dos alturas distintas.
La brecha que sigue abierta
Hay un tercer elemento que conviene registrar, porque hemos venido siguiéndolo desde julio. El consenso privado ubica el crecimiento de 2026 en 1.20% —revisado al alza desde 1.10% tras el buen dato del segundo trimestre—. La Secretaría de Hacienda proyecta 2.3%.
Es prácticamente el doble. Y esa distancia se ha mantenido a lo largo del año, con ambos lados moviéndose poco. El martes 8 de septiembre, con la entrega del Paquete Económico 2027, sabremos si Hacienda sostiene su cifra o la ajusta.
El contrapunto, que también es real
Sería incompleto presentar este cuadro sin las señales que apuntan en otra dirección, y hay varias.
Primero: la inflación cedió. Los analistas esperan que cierre 2026 en torno a 4%, y la primera quincena de julio marcó 3.1%, el nivel más bajo desde diciembre de 2020.
Segundo: el PIB del segundo trimestre creció 1.5% trimestral, el mejor dato desde 2020, y eso llevó al consenso a revisar su pronóstico al alza por primera vez en meses.
Tercero, y más relevante para el costo del dinero: la gobernadora del Banco de México, Victoria Rodríguez Ceja, afirmó durante la presentación del informe trimestral abril-junio que México mantiene el grado de inversión en todas las agencias calificadoras y que prevé que esa condición se conserve hacia adelante.
Es decir: las calificadoras siguen tranquilas. Quienes tendrían que poner el dinero, no. Esa disociación es, en sí misma, el dato.
Por qué importa para las empresas
Para quien planea inversión productiva, el mensaje operativo es que va a competir por capital en un entorno donde el consenso de analistas no recomienda invertir en México. Eso no significa que no haya proyectos viables —los hay, y la inversión extranjera directa sigue llegando— pero sí que el costo de convencer a un comité de inversión, a un banco o a un socio será mayor, y que los supuestos tendrán que defenderse mejor.
Para quien opera en regiones con problemas de seguridad, el dato de COPARMEX traduce a números lo que muchas empresas viven: la extorsión dejó de ser un riesgo de contexto y se convirtió en una partida de costo. Cuando una de cada dos empresas reporta haber sido víctima de un delito, eso se refleja en primas de seguro, en gasto de vigilancia, en rutas logísticas más largas y en decisiones de no expandir.
Y para los consejos que están armando presupuesto 2027, la brecha entre 1.20% y 2.3% es la definición práctica del riesgo de planeación. Construir sobre la cifra oficial implica asumir un escenario que el mercado no comparte; construir sobre la del consenso implica renunciar a crecimiento que podría materializarse. La respuesta razonable no es elegir una, sino tener escenarios para ambas.
La pregunta para el consejo directivo
Si ninguno de los economistas que siguen la economía mexicana profesionalmente recomienda invertir hoy, ¿qué tiene su proyecto que ellos no están viendo, y puede usted articularlo con datos ante su consejo?
Cierre
Hoy el gobierno presenta su Segundo Informe y va a hablar, con razón, de la inversión que llegó al país. Hoy también Banxico publica la encuesta que dirá si la fracción de especialistas que recomienda invertir sigue en cero. Ambas cosas pueden ser ciertas al mismo tiempo: la inversión que ya está comprometida se ejecuta, mientras la que todavía no se decide espera. La primera es historia. La segunda es el pronóstico. Y por ahora, el pronóstico está en cero.
